北京时间7月24日，绝大多数高尔夫球手都爱撒一点小慌，少说一点差点，又或者偶尔要求重打几杆。地产大亨唐纳-特朗普（Donald Trump）肯定不是绝大多数。根据星期三，美国联邦选举委员会发布的特朗普的财产清单，特朗普与高尔夫相关的16个产业价值5.5亿美元到6.75亿。这构成了他净资产的一大部分。文件说：他的净资产至少11.5亿美元，而唐纳-特朗普自称大约为100亿美元。
专家说共和党总统候选人如果以计算球场价值的方式计算记分卡，他们有充分理由取消他的参赛资格，因为在高尔夫行业之中，标准的估算方式不是这样的。
在特朗普的财产清单中，他许多球场的价值，根据高尔夫球场评估师，在现如今这种经营者很难赚到钱的大背景下，是其他球场年收入的两倍到四倍。而行业的经验法则是，球场的价值通常为年收入的1到1.5倍。
特朗普报告说，不包括迈阿密的度假村，其年收入总和不超过1.6亿美元--这里没有剥离高尔夫相关的年收入以及洛杉矶产业的土地销售收入--根据行业标准的评估方式，特朗普的高尔夫帝国总值差不多在1.6亿美元到2.5亿美元之间。
巴蒂-约翰逊（Buddie Johnson）是亚利桑那州凤凰城的高尔夫球场开发商以及评估师，他写过一本名为《高尔夫球场和乡村俱乐部的分析与评估》（Analysis and Evaluation of Golf Courses and Country Clubs）的书籍。他谈到特朗普高尔夫球场价值评估时说：“与其它高尔夫球场的销售进行对比，他有点破纪录了。人们想怎么说就怎么说……可当他谈论高尔夫俱乐部的评估时，他说话经常都大声过别人，这是他的一贯风格，他觉得这样做就能让一切成真。”
根据高尔夫评估师社团（Society of Golf Appraisers）最新的一份统计，2014年，高尔夫球场的平均售价为年收入的1.4倍。
“每个人都认为他们可以比别人做得更好。人们出于私心购买高尔夫球场。” 评估过2000座球场的杰夫-杜加斯（Jeff Dugas）说。
评估师表示，特朗普在评估高尔夫球场的时候，认为他投入了钱进行改造，因此增加了俱乐部的价值。然而这就是高尔夫行业中的一个常见谬误，事实上，翻修改造的费用，很少能带入价值底线中。
“高尔夫球场就像新车，”高尔夫评估师社团创始人及高尔夫产业分析公司（Golf Property Analysts）总裁拉里-黑希（Larry Hirsh）说，“你一旦将它开出停车场，它就只值一半了。”
专家们没有评论特朗普球场的具体价值，因为财产清单的细节不够完整，无法估计精确的价值--年收入虽然提供了一个大的范围，可是不够精确。
根据特朗普的计算，他至少有9个高尔夫俱乐部的价值大于等于5000万美元，如果你把佛罗里达棕榈滩玛阿拉戈（Mar-a-Lago）计算入内的话，有10个。玛阿拉戈是财阀的游乐场，其会员可以打临近西棕榈滩的特朗普俱乐部。这10家俱乐部分别是：玛阿拉戈，特朗普朱庇特（佛罗里达），特朗普国家贝德明斯特球场（Bedminster，新泽西），特朗普国家维斯切斯特（纽约），特朗普国家多拉（迈阿密），特朗普国家华盛顿（北弗吉尼亚），特朗普国家洛杉矶，特朗普国家科尔茨内克（Colts Neck，新泽西）以及两座苏格兰的球场。
特朗普为西棕榈滩俱乐部估价为2500万美元到500万美元，而对爱尔兰、夏洛特（北卡罗来纳）、松丘（Pine Hill，新泽西）、和合路口（Hopewell Junction，纽约）的估计从500万美元到2500万美元不等。
合计下来，这些俱乐部价值超过了5.5亿美元，其中10个价值最高的俱乐部如果每个都价值5000万美元的话，总价值可以多达6.75亿美元。
可是根据高尔夫评估师社团去年的一份报告，2013年，美国没有一家高尔夫球场的售价高出5000万美元。
“我在美国45个州、加拿大以及别的地方，为3000座球场进行了评价，我只记得一座球场价值5000万美元，” 拉里-黑希说，“而其中4家位于非常知名的俱乐部中。”
特朗普浮夸倾向在他为自己最贵球场做评估的时候尤其明显。
苏格兰阿伯丁特朗普国际高尔夫林克斯球场估价超过了5000万美元，尽管其高尔夫相关的收入去年仅为430万美元。另外，朱庇特年收入1240万美元，贝德明斯特1610万美元，维斯切斯特940万美元，而华盛顿地区的俱乐部大约为1400万美元。玛阿拉戈1560万美元。科尔茨内克俱乐部660万美元。而苏格兰坦伯利2040万美元。
按照特朗普对球场的评估，从坦伯利估价是年收入2.5倍，上升到科尔茨内克的8倍，平均则为4倍。
按照其它的衡量方式，球场也高估了。特朗普为华盛顿俱乐部支付了大约1300万美元，其改造费用高达2500万美元，而经过改造的球场上个月重新开放。贝德明斯特的价值是纳税评估值2780万美元的两倍，其中绝大部分反应在了改造费用2000万美元上。与之相对，新泽西水獭溪乡村俱乐部（Beaver Brook Country Club）距离这座球场14英里远，已经放在了市场上，要价仅为250万美元。
特朗普对于球场的盈利和亏损都没有报告。
拉里-黑希表示如果球场不盈利，其价值可能更高，可是如果不盈利，它们很可能按照与年收入相等的价格出售，换句话说，与行业的经验法则--年收入1到1.5倍--持平。
特朗普不那么浮夸的球场--或者说估价保守的球场--具有更贴切的评估。夏洛特俱乐部，特朗普花了300万美元购买下了，年收入为1000万美元。而松丘与哈德逊山谷（Hudson Valley）分别以400万美元和500万美元买入。
洛杉矶和迈阿密球场的收入不止来自高尔夫。迈阿密球场是一个大度假村的一部分，而加利福尼亚的球场，根据报道，在1300万美元高尔夫收入的基础上还有820万美元的土地销售金。
杰夫-杜加斯认为高尔夫正在成为一项标准化的产业，因为大的卖家和私募基金正在购买球场。可是特朗普的自我评估远远高于达拉斯的俱乐部控股公司（Clubcorp Holdings）。这家在股市上公开交易的公司，根据二季度的报告，拥有或者运作着208家俱乐部。
俱乐部控股公司的股票市值大约为16亿美元，差不多是2015年预期收入10.6亿美元的1.2倍。而在资产负债表上，俱乐部控股公司对其资产和设备的估价甚至更低，为15.3亿美元。据报道，公司上半年亏损了440美元，不过有1000万美元的正现金流。
去年，俱乐部控股公司购买了50家俱乐部，合同总金额为2.65亿美元，而四月份另外购买了6家，协议价格为4400万美元。其中目标公司估价相对较高的，为年收入的2.6倍。这些协议的价格应该与特朗普对自己球场的估价差不多在统一范围。可是根据高尔夫评估师社团最新的一份调查，2014年，高尔夫球场的交易价，也就在年收入0.4到3倍之间。没有球场的价格超过年收入的3倍。
（小风）
